إعداد الميزانية الرأسمالية: ماهيته وكيفية عمله

نادرًا ما يكون اختيار مشاريع البناء والاستثمارات التي ستحقق أكبر الفوائد للمؤسسة وعملائها أمرًا مباشرًا. تساعد الميزانية الرأسمالية، وهي عملية مواءمة اختيار المشروع مع أهداف المؤسسة والموارد المالية والبشرية المتاحة، مؤسسات القطاعين الخاص والعام على تقييم المشاريع الرأسمالية وتحديد أولوياتها وتخصيص الموارد لها على النحو الأمثل.

ستناقش هذه المقالة التحديات المرتبطة بالميزانية الرأسمالية، بالإضافة إلى تحديد الفرص التي ستضيف أكبر قيمة لمؤسستك.

ما الميزانية الرأسمالية؟

الميزانية الرأسمالية هي عملية اختيار المحفظة المثلى من المشاريع التي يمكن للمؤسسة تنفيذها في حدود قيودها المالية. تحدد وتتتبع مصادر التمويل للمشاريع واسعة النطاق، مثل البنية التحتية العامة وبناء المرافق الجديدة وترقيات المرافق والأصول الحالية.

تساعد عمليات الميزانية الرأسمالية على ضمان تلبية المشاريع لأهداف المؤسسة. في القطاع الخاص، قد تشمل هذه الأهداف النمو والاستدامة ورضا العملاء. تميل مؤسسات القطاع العام إلى السعي لتحقيق أقصى فائدة عامة، مثل مشروع طريق سريع يخفف الازدحام المروري أو يحسّن السلامة في تقاطع خطير.

عادةً ما تتنافس مشاريع متعددة على وعاء المال نفسه. تستبدل فرق التخطيط الرأسمالي الفعالة نهج "الشخص الأعلى صوتًا في الغرفة يحصل على كل المال" سيئ السمعة بمنهجية تحديد أولويات متسقة تعتمد على البيانات. يمكن للمؤسسات تحديد معاييرها وأوزانها والاستفادة من محاكاة مونت كارلو للتنبؤ بالنتائج المحتملة.

النتيجة المقصودة هي تنفيذ المشاريع التي تتوافق بشكل أفضل مع الأهداف التنظيمية في الوقت والتكلفة الموعودة. تعمل النتائج الإيجابية على تحسين سمعة المؤسسة وثقة القيادة في تمويل المشاريع والبرامج المستقبلية.

النقاط الرئيسة

• الميزانية هي جزء لا يتجزأ من تخطيط المشاريع الرأسمالية ومؤشر على النجاح طويل الأجل للمؤسسة.
• تزيد عملية الميزانية الرأسمالية الرسمية من احتمالية اختيار المشاريع الصحيحة وإكمالها في الوقت المحدد وفي حدود الميزانية.
• يمكن أن تكون بعض طرق الميزانية الرأسمالية ذاتية، وهذا عيب كبير.
• لا يمكن للعمليات اليدوية وجداول البيانات عمومًا مواكبة تعقيدات وديناميكيات الميزانية الرأسمالية اليوم.
• يمكن لبرنامج التخطيط الرأسمالي/فعالية رأس المال المناسب ربط فرق التمويل والتخطيط والمشروع للمساعدة في ضمان الاتساق والحوكمة ودفع الكفاءة وتوفير البيانات التي يحتاجها موظفوك لأداء وظائفهم.

شرح الميزانية الرأسمالية

تخصص الميزانية الرأسمالية مبلغًا محددًا من التمويل يتوافق مع التخطيط المالي التنظيمي، بما في ذلك اعتبارات مثل تمويل العمليات المستمرة وعمليات إعادة شراء الأسهم والأرباح ونشاط عمليات الدمج والاستحواذ. من خلال دمج خطة ميزانية رأسمالية إستراتيجية، يمكن للمؤسسات تحديد وترتيب أولويات المشاريع التي تلبي أهدافها وتتوافق مع التمويل المتاح بشكل أكثر فعالية.

مثال بسيط هو عندما تحدد المؤسسة أهدافها الثلاثة. يمكن أن تكون، "بناء هذا، وتنمية هذا، والقيام بذلك بأمان". يتم تخصيص التمويل لفرق تسليم المشاريع، التي تفهم الآن كيف يتم توزيع الأموال بناءً على أهداف المؤسسة على المشاريع الصحيحة التي توفر أكبر قيمة مقابل المال.

من المحتمل أن يستخدموا طريقة أو أكثر من طرق الميزانية عند تحديد أولويات الاستثمارات الرأسمالية. يجلب ترتيب المشاريع بناءً على المعايير التي يحددها كبار القادة الموضوعية لتحديد الأولويات وفي النهاية قرار الموافقة على المشاريع أو تأجيلها أو رفضها. يوفر التحليل المالي مؤشرًا قيمًا للأداء والجدوى الاقتصاديين. يجب أيضًا مراعاة احتمالية المخاطر، لأنها تؤثر بشكل كبير على احتمالية تحقيق النتائج المالية المرغوبة.

كيف تعمل الميزانية الرأسمالية

نظرًا لتنوع الهياكل التنظيمية الموجودة عبر مختلف الصناعات والقطاعات، فإن إدارة الميزانية الرأسمالية ليست عملية موحدة تناسب الجميع. تستطيع المؤسسات الكبيرة تحمّل تكاليف وجود لجنة ميزانية تشرف على المشاريع الرأسمالية، بينما تعتمد المؤسسات الأصغر عمومًا على فرق خطوط الأعمال لاختيار المشاريع الرأسمالية وتنفيذها والإشراف عليها.

سواء كانت المؤسسات كبيرة أو صغيرة، عامة أو خاصة، فإن لديها عملية ميزانية رأسمالية سنوية يمكن تقسيمها إلى زيادات شهرية. هناك تقييم مستمر لما تم تخصيصه وإنفاقه، يليه تعديلات للميزانية بناءً على مجموعة متنوعة من العوامل (تأخيرات بسبب الطقس، ارتفاع أسعار المواد الخام، نقص العمالة، وما إلى ذلك)، مع تحليل تباين مصاحب وشرح لما سار كما هو متوقع مقابل التغييرات التي تم إجراؤها. تتكرر هذه العملية شهرًا بعد شهر. إدارة المحافظ هي المجال الذي يربط بين عالم تخطيط المشاريع وعالم تخطيط الأعمال.

بينما تقيّم مؤسسات القطاع الخاص فرص الاستثمار، فإنها تختار عمومًا المشاريع التي ستزيد الإيرادات وقيمة المساهمين إلى أقصى حد. في القطاع العام، تكون الأولوية عمومًا للمشاريع التي ستفيد المواطنين. الأموال المخصصة للمشاريع الجديدة أو التجديدات محدودة، وهذا هو السبب في أنه من الضروري تحليل واختيار المشاريع المناسبة لتنفيذها وتسلسل تنفيذها.

الطرق المستخدمة في الميزانية الرأسمالية

تقيّم طرق الميزانية الرأسمالية التدفقات النقدية، وتقارن بين التكاليف والفوائد لتقديم مؤشر على الجدوى الاقتصادية والأداء المحتمل. هناك ثلاث طرق رئيسية للميزانية الرأسمالية (موضحة أدناه)، يمكن لكل منها أن تقدم وجهات نظر مختلفة. من المهم أن تتمتع منصة تكنولوجيا التخطيط الرأسمالي الخاصة بك بالمرونة لاستيعاب طرق مختلفة لتقديم صورة كاملة عن العائد المحتمل للمشروع.

• تحليل التدفق النقدي المخصوم
  نظرًا لأن الميزانية الرأسمالية النموذجية تمتد لعدة أرباع وحتى سنوات عديدة، ستستخدم المؤسسات تقنيات التدفق النقدي المخصوم (DCF) لتقييم توقيت التدفق النقدي والآثار المترتبة على العملة. يأخذ التدفق النقدي المخصوم أيضًا في الاعتبار التدفقات الداخلة والخارجة للمشروع.
  
  تمثل صيغة التدفق النقدي المخصوم القيمة التي يرغب المستثمر في دفعها مقابل الاستثمار، مع الأخذ في الاعتبار معدل العائد المطلوب على الاستثمار، أو معدل الخصم.
  
  سيصل بك تحليل التدفق النقدي المخصوم إلى معدل العائد الداخلي الخاص بك. يعترض البعض على معدل العائد الداخلي لأنه يفترض أنه يمكنك إعادة الاستثمار بالمعدل المحسوب، وهو أمر غير مرجح. بغض النظر، فإن معدل عائد داخلي أعلى بكثير من متوسط تكلفة رأس المال المرجح (WACC) للشركة و/أو معدل العائق هو مؤشر على النتائج المواتية. ناتج آخر لتحليل التدفق النقدي المخصوم هو صافي القيمة الحالية، وهو مقياس بسيط ومباشر لقيمة المشروع. كلما زاد صافي القيمة الحالية، زادت الأرباح (أو الفوائد المالية) عن تكاليف الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، يستخدم صافي القيمة الحالية عادةً متوسط تكلفة رأس المال المرجح كمعدل خصم، ما يجعل ناتجه أكثر مصداقية.
• تحليل فترة الاسترداد
  تحليل فترة الاسترداد هو طريقة أخرى مجربة وحقيقية للتحليل المالي للاستثمار. إنه حساب بسيط لمقدار الوقت الذي يستغرقه استرداد الدولارات المستثمرة عن طريق استخلاص الفائدة من المشروع. فترات الاسترداد الأقصر أفضل من الفترات الأطول وغالبًا ما يتم فرضها إذا كان المشروع يعتبر شديد الخطورة. لدى العديد من المؤسسات أهداف استرداد محددة تتماشى مع "معدل العائق" أو معدل العائد الداخلي المستهدف للاستثمارات.
• تحليل الإنتاجية
  تحلل طرق الإنتاجية عادةً الإيرادات والمصروفات عبر مؤسسة بأكملها بدلاً من مشاريع محددة. إنها أيضًا طريقة للحصول على المزيد من الأصول والبنية التحتية الحالية.
  
  على سبيل المثال، لدى شركة مصنعة مصنع لصنع المزيد من الأدوات ونظام نقل ترغب في استخدامه لنقل هذه الأدوات في جميع أنحاء البلاد بكمية وقود أقل. يحدد تحليل الإنتاجية ما إذا كان المشروع سيحسن إنتاجية الأدوات الإجمالية للشركة عن طريق زيادة القدرة أو تقليل المصروفات.

مقاييس الميزانية الرأسمالية المهمة

غالبًا ما يتم تحديد اختيار مقاييس الميزانية الرأسمالية المناسبة من خلال قيادة المؤسسة وتوقعاتها، والبيئة التنظيمية للمؤسسة (والمقاييس ذات الصلة المرتبطة بها)، وتحمّلها للمخاطر. ستساعد الطرق المختارة في استبعاد المشاريع التي تقل عن الحد الأدنى من عتبات الأداء للمؤسسة. كما أنها مفيدة في مقارنة المشاريع المتنافسة وتطوير التصنيفات.

• فترة الاسترداد
  سيعرف كل شخص في أي مؤسسة يقوم بإعداد المشاريع الرأسمالية ما يجب أن تكون عليه فترة الاسترداد. كلما زادت المخاطر التي تنطوي عليها، كانت فترة الاسترداد الخاصة بك أصغر. وإذا كنت تحاول القيام بشيء لم يتم القيام به من قبل، فأنت بحاجة إلى إظهار القدرة على استرداد الأموال بسرعة.
• معدل العائد الداخلي
  يجد معدل العائد الداخلي (IRR)، أو العائد المتوقع على المشروع، معدل الخصم الذي يجعل صافي القيمة الحالية للمشروع صفرًا. بعبارة أخرى، يولّد معدل العائد الداخلي نسبة عائد على المشروع بدلاً من قيمة الدولار. تُعد المشاريع الرأسمالية ذات معدل العائد الداخلي الأعلى عادةً استثمارًا أفضل.
• صافي القيمة الحالية
  يشير صافي القيمة الحالية (NPV) إلى ما إذا كانت الفوائد المالية للمشروع ستتجاوز تكاليفه. إذا تم حساب صافي القيمة الحالية ليكون أقل من الصفر، فإن الاستثمار (التكلفة) المطلوب يفوق الفائدة ومن المحتمل أن يتسبب في تأجيل المشروع أو رفضه.

المشاريع المصنفة في الميزانية الرأسمالية

ترغب معظم المؤسسات في الحصول على قائمة بالمشاريع الرأسمالية مرتبة بالترتيب الذي يتوافق مع أهدافها وتخصيصها المالي. تتيح القدرة على "تجميع وتصنيف" المشاريع داخل المحفظة للمؤسسات إجراء تحليلات سيناريو "ماذا لو" حتى تتمكن من الاستجابة للتغييرات في مدخلات التخطيط بسرعة، بما في ذلك إعادة التخصيص إلى المشروع التالي في الصف حسب الاقتضاء.

يُعد تخطيط السيناريو أمرًا أساسيًا. من خلال إعادة النظر باستمرار في السيناريوهات وإعادة تقييم توقعات المشروع والنتائج الفعلية مقابل الخطة، ستكون فرق التخطيط أكثر استعدادًا للأحداث غير المتوقعة مثل الكوارث الطبيعية واضطرابات سلسلة التوريد والتغييرات التنظيمية. يجب "تخليد" المحافظ المختارة من المشاريع والسيناريوهات المختلفة وإتاحتها في منصة تعاون توفر الرؤية والمرونة والاتساق.

تحديات الميزانية الرأسمالية

تُعد الميزانية عملية حاسمة للمؤسسات التي تقيم خيارات الإنفاق الرأسمالي الخاصة بها، ولكن التحديات وفيرة ويمكن أن تؤدي إلى أخطاء على نطاق واسع.

• أخطاء التقدير والتوقع. حتى عندما يتم تجميعها بواسطة متخصصين مهرة، فإن تقديرات وتوقعات المشاريع الرأسمالية جيدة فقط بقدر البيانات التي تستند إليها، وهي عُرضة للتحيزات غير المقصودة المختلفة التي يمكن أن تسبب أخطاء. على سبيل المثال، يحدث تحيز التوفر عندما يخصص متوقِّع وزنًا كبيرًا جدًا في توزيع الاحتمالات لسيناريوهات حدثت من قبل. مع تحيز الرغبة، يقوم المتوقِّعون بتصفية أو التقليل من الأدلة التي لا تدعم النتيجة المرجوة.
• المخاطر وعدم اليقين. قرارات الميزانية الرأسمالية مليئة بالمخاطر وعدم اليقين الخاص بالمشروع والسوق والتي يجب تقييمها بعناية للسماح بأفضل عائد ممكن على الاستثمار. يساعد إجراء تحليلات حساسية واحتمالية صارمة واستخدام تقنيات مثل محاكاة مونت كارلو الشركات على تخفيف المخاطر واتخاذ قرارات أكثر استنارة. ومع ذلك، يصعب على المتوقِّعين توقع الظروف الجوية السيئة، واضطرابات سلسلة التوريد، والعوامل الخارجية الأخرى، لذلك يجب على المخططين بناء بعض المرونة المالية في تقديراتهم للميزانية.
• التقنين الرأسمالي، أو "خلط الأوراق." المؤسسات محدودة في مقدار رأس المال المالي المتاح لديها للاستثمار في مشاريع البناء الجديدة. يساعد التقنين الرأسمالي في تحديد كيفية تخصيص هذه الموارد النادرة. بشكل عام، يتم تحديد أولويات المشاريع بناءً على المشاريع التي يتم توقع أن تحقق أعلى العوائد، ولكن هذا النوع من التقنين يمكن أن يعرض المؤسسات لمخاطر أكبر من خلال الفشل في تنويع محافظها الاستثمارية.
• تغيير البيئات التنظيمية والضريبية. تتغير لوائح البناء وقوانين الضرائب، على المستويات المحلية والولائية والفيدرالية، باستمرار، ما يضيف طبقات من التعقيد إلى عملية الميزانية. من المهم البقاء على اطّلاع دائم، خاصة على أحدث اللوائح التي تحكم سلامة العمال وقوانين البناء والاستدامة البيئية.
• حلول تكنولوجية معزولة. كما ذكرنا سابقًا، فإن تقديرات وتوقعات المشاريع الرأسمالية جيدة فحسب بقدر البيانات التي تستند إليها - وستكون هذه البيانات غير كافية إذا كانت أجزاء منها محصورة في تطبيقات وجداول بيانات معزولة. تساعد تطبيقات التخطيط والميزانية الموحدة والمتكاملة على جعل عملية الميزانية الرأسمالية أكثر موثوقية ودقة.
• نقص التكامل مع التخطيط الإستراتيجي. لا تقتصر مستودعات المشاريع على البيانات والتطبيقات فحسب. غالبًا ما تقع عملية الميزانية على عاتق الفرق التي تعمل في مستودعات، ما يخلق فجوة بين الخطط الإستراتيجية والتشغيلية. يمكن لخطة ميزانية رأسمالية إستراتيجية متكاملة تحديد أولويات المشاريع التي تلبي أهداف المؤسسة وتتوافق مع التمويل المتاح بشكل أكثر فعالية.

أفضل الممارسات للميزانية الرأسمالية

غالبًا ما يمثل الإنفاق الرأسمالي نسبة كبيرة من الميزانية الإجمالية للمؤسسة، لذلك من المهم إعادة النظر باستمرار في المحفظة وضبط العملية بدقة. تساعد أفضل الممارسات للميزانية الرأسمالية على بناء اليقين والدقة والقدرة على التوقع. يمكن أن تدعم العمليات الموحدة أيضًا مقارنات المشاريع ببعضها البعض وتؤدي إلى دروس مستفادة. يتم تحديد العديد من أفضل الممارسات أدناه.

1. استخدام توقعات متجددة. بدلاً من التمسك بميزانية سنوية ثابتة يمكن أن تصبح قديمة بسرعة، فكّر في إنشاء توقعات متجددة تقوم بتحديث الخطة وتقديرات الميزانية باستمرار.
2. استخدام نماذج عائد استثمار متسقة. يجب أن تستند النماذج التي تقيس عائد الاستثمار - والتي يتم حسابها غالبًا عن طريق قسمة صافي الربح أو الخسارة للاستثمار على تكلفته الأولية - إلى بيانات قوية ودقيقة ويجب تطبيقها بشكل موحد في جميع أنحاء المؤسسة، ما يساعد على ضمان تقييم جميع المشاريع وفقًا لنفس المعايير. يؤدي ذلك إلى نتائج موضوعية وقابلة للمقارنة.
3. تنفيذ الميزانية الصفرية. تبدأ الميزانية الرأسمالية الصفرية من الصفر في كل دورة ميزانية، بغض النظر عما تم إنفاقه خلال الدورة السابقة. يتطلب ذلك شرح وتبرير كل دولار يتم طلبه. تعزز الميزانية الصفرية ثقافة إدارة تكاليف ومساءلة من خلال تحديد الإنفاق الزائد وإعادة تخصيص هذه الموارد نحو استخدامات إستراتيجية وأعلى نموًا.
4. معرفة مكان كل مشروع في عملية الموافقة. فكّر في هذا على أنه صيانة وقائية. يساعد إبقاء العين عن كثب على تكاليف المشاريع الرأسمالية والميزانية وأداء المشروع والفريق الذي ينفّذه على ضمان تسليم المشروع في الوقت المحدد وتلبية الميزانية. تؤكد المراجعات المنتظمة أيضًا أن المشروع يتقدم بطريقة مؤسسة تسمح بإجراء تعديلات.
5. اتخاذ القرارات بناءً على التدفقات النقدية الفعلية. من خلال مقارنة التدفقات النقدية المتوقعة والفعلية لكل مشروع رأسمالي، تساعد عملية الميزانية في تحديد المكان الذي يتم فيه تخصيص هذه الموارد على أفضل وجه لتعزيز الربحية وزيادة القيمة إلى أقصى حد.
6. استخدام تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF). يمكن أن توفر تحليلات التدفق النقدي المخصوم (DCF)، التي تقدّر قيمة الاستثمار بناءً على التدفقات النقدية التي من المتوقع أن يولّدها، للمؤسسات توقعات معقولة حول ما إذا كان الاستثمار المقترح يستحق العناء. يمكن تعديل توقعاته لتقديم نتائج مختلفة لسيناريوهات "ماذا لو" مختلفة.

زيادة الميزانيات الرأسمالية إلى أقصى حد باستخدام Oracle Capital Program Management

إذا كنت قد عانيت من ألم إعداد الميزانية في جداول البيانات التي تديرها أقسام مختلفة بتنسيقات متنوعة، فلماذا تستمر في المعاناة في "جحيم Excel"؟ يمكن للبرنامج المناسب أن يساعد في جعل الميزانية الرأسمالية أبسط وأكثر دقة واتساقًا وموثوقية.

Oracle Primavera Cloud Portfolio and Capital Planning هو حل شامل لتخطيط محافظ المشاريع وإعداد ميزانيتها وإدارتها مصمم خصيصًا للبناء. إنه يستند إلى أكثر من عقد من الخبرة في التخطيط الرأسمالي، ولكنه في الوقت نفسه سهل الوصول إليه للمستخدمين الجدد والمخضرمين على حد سواء. في حلول Oracle، يتم تجميع جميع البيانات مركزيًا، ويتم تحديثها فورًا حسب المشروع، ما يتيح لجميع أصحاب المصلحة التعاون، ويمنح الإدارة معلومات ذات صلة في الوقت الفعلي. يوفر Oracle Primavera Cloud Portfolio and Capital Planning أيضًا قيمة كبيرة لعمليات صنع القرار على مستوى المؤسسة.

غالبًا ما تتخذ المؤسسات قرارات مهمة بشأن الميزانية الرأسمالية بالاستعانة بمعلومات غير كافية، وعمليات غير متسقة، ونقص في الأنظمة القياسية. يؤدي إنشاء عملية موثوقة تصنف المشاريع بشكل موضوعي بناءً على الأهداف التنظيمية إلى تحديد أولويات المشاريع التي تستحق الموافقة. في حين أن نظام التصنيف ليس مضمونًا، فإن اتباع نهج رسمي للميزانية الرأسمالية يستند إلى أفضل الممارسات يزيد من احتمالية اختيار المشاريع الرأسمالية التي تزيد من قيمة المساهمين والإيرادات، أو في القطاع العام، تحقق أكبر الفوائد للمواطنين.

الأسئلة الشائعة حول الميزانية الرأسمالية

ما المقصود بالميزانية الرأسمالية؟
تساعد الميزانية الرأسمالية المؤسسات على تحديد مجموعة المشاريع التي لديها أموال كافية لها وكيفية تخصيص الأموال على أفضل وجه عبر تلك المشاريع.

ما الطرق الثلاث للميزانية الرأسمالية؟
الطرق الثلاث الأكثر استخدامًا للتقييم في الميزانية الرأسمالية هي فترة الاسترداد، وصافي القيمة الحالية، وتقييم معدل العائد الداخلي.

ما أمثلة الميزانية الرأسمالية؟
أحد أمثلة الميزانية الرأسمالية هو عندما تقرر شركة خاصة كيفية تخصيص وإعادة تخصيص الأموال عبر بناء مصنع تصنيع، وتجديد مبنى مكتبي، وإعادة تجهيز مرفق البحث والتطوير. مثال آخر هو عندما تقوم جهة عامة بتخصيص دولارات دافعي الضرائب لبناء محطة صرف صحي أو إضافة حارة إلى طريق سريع.

ما مشكلات الميزانية الرأسمالية؟
إحدى مشكلات الميزانية الرأسمالية هي العمليات غير المتسقة واليدوية، والتي غالبًا ما تؤدي إلى أخطاء في المشاريع وعدم دقتها وعدم الاختيار الأمثل لها.