财务建模的定义

财务建模提供了企业绩效的数字视图，可以帮助人们预测企业未来的计划。财务建模是一个广泛术语，涵盖了许多不同类型的模型。许多岗位都在使用财务建模，例如内部财务团队会用财务建模来评估企业健康状况，以制定预算和投资决策；外部股权分析师也用它来决定是购买还是出售公司的股票，是收购企业还是贷款给企业。一般来说，财务模型提供了企业当前财务状况以及对其未来的预测的概览。

什么是财务建模？

财务建模是创建企业历史财务绩效总结的过程，旨在预测企业未来的绩效。这些模型依赖于核心会计报表（包括损益表、资产负债表和现金流表），与销量、费用和资本投资等未来前景的假设相结合。财务模型将历史绩效数据与预测趋势相结合，从而估算未来几个季度的销量情况或企业的估值。

财务建模可帮助企业高管就投资、预算和项目做出明智的决策。准确的模型可以帮助高管通过数据驱动的方法，确定决策的财务影响并规划未来，进而提高企业的盈利能力并推动增长。这些模型也可以帮助外部分析师了解企业在做出收购、投资和贷款决策方面的价值。

关键要点

• 财务建模提供了企业绩效和未来前景的概览，通过将历史绩效数据与未来假设相结合，以此生成预测结果。
• 财务建模是财务决策、战略和投资分析的关键数据驱动方法。
• 建模可用于对企业进行估值，有助于决定是否收购或投资该公司、向其提供贷款、建立合作伙伴关系或做出其它金钱承诺。

财务建模阐述

财务建模通常由专门从事财务计划和分析 (FP&A) 的员工完成。在企业中，使用财务建模的分析师通常来自于财务部门，对会计和财务原则有深入的了解。FP&A 团队一般会从“财务三表”开始，检查企业当前的财务报表（近期损益表、资产负债表和现金流表）以及支持时间表。对于在企业外部负责财务建模的分析师，他们可能会在投资银行、私募股权或风险投资或其他与企业估值和未来前景预测相关的企业工作。

分析师根据财务绩效数据来推测未来趋势和业务驱动因素。驱动因素指的是可能显著影响未来收入或费用的任何因素，这些因素可能来自企业内部或外部。内部驱动因素的例子可以是预期的销量、制造能力、库存或积压订单，所有这些都将影响企业在下一季度的销量。外部驱动因素的一个例子则是经济因素，例如利率或失业率，或者是可能减缓或加速销售的新政府法规。通过输入这些信息，分析师可以预测企业的短期（下个季度，本财年）或长期（通常为三到五年）财务状况。短期预测结果往往比长期预测结果更准确，因为驱动因素和假设更容易预测短期结果。

财务建模的目标是生成有关企业财务前景和价值以及项目和投资价值的信息图。企业高管使用这些模型来帮助他们做出投资、支出、收购、剥离、雇用或裁员决策。财务主管使用模型预测企业未来的股票和市场估值。FP&A 团队使用模型来测试各种方案、预估新项目的价值、确定预算和分配雇员人数。

财务建模的重要性

财务建模很重要，因为它可以帮助企业高管以更加数据驱动的方式做出更好的决策。通过创建财务模型，企业可以预测潜在结果、识别潜在风险并调整战略。场景计划非常依赖于财务建模，分析师会通过假设来评估各种决策的潜在风险和预期回报，例如增设新工厂、医院或零售门店等重大资本投资。他们使用建模来做出融资决策，例如是使用债务、股权还是现金来支付这些大笔的投资。财务建模对于做出能够实现长期增长的稳健财务决策、了解增长可以带来哪些价值以及了解企业为实现相关增长所面临的风险至关重要。

财务建模的使用场景

财务模型用途广泛，可以提供多种结果。其中，场景建模尤其被广泛用于帮助分析师进行“假设”(What-if) 评估。此类评估着眼于模型中的关键驱动因素和假设，输入一系列的数据，以判断好的、坏的和可能出现的结果。这些模型可帮助高管制定有关企业战略的重要决策，例如：

• 确保资金充足：财务建模有助于了解企业的财务状况和未来估值，所有这些都将影响企业可以筹集到的资本以及相关成本。
• 并购：如果某家企业想要收购另一家企业，或某家企业可能成为收购目标，财务建模是确定企业估值的核心，有助于潜在买家判断应该开价多少，也让潜在卖家知道应该接受什么价格。
• 投资新项目：这包括扩展业务，例如在新的国家或地区开设新店或销售产品。
• 分配资本：要决定把钱花在哪里，就需要先确定投资的优先级。例如，企业可能会投资于随着时间的推移而贬值的长期资产（例如制造设备），以快速提高产量。或者，企业也可以投资于可以随着时间的推移而升值的资产，例如用于开设银行分行的房地产。
• 年度预算和预测：年度计划依赖于财务建模，通常需要汇总来自企业各个部门的模型和计划，例如销售、营销、制造和研发。这将有助于制定下一个财年的预算和雇员人数。
• 提供财务洞察：在每季度投资者电话会议上，上市公司通常会分享洞察，包括下一季度的预期收入和每股收益。这些财务洞察可能会对企业的股价产生重大影响，具体取决于企业的预测及其是否能够达成这些目标。
• 风险管理：场景建模可帮助企业高管预测重大风险并提前思考应对方案。财务建模可以帮助他们了解哪些因素更有可能为企业带来生存风险，例如销售额下降到什么程度可能导致现金耗尽，导致企业不得不宣布破产。

财务建模的优势

如果没有强大的财务建模，大型企业就无法有效运营。以下是企业高管可以获得的优势。

• 风险缓解计划：财务建模有助于识别潜在风险，以便企业高管可以采取措施来缓解风险，并在风险真正发生时迅速做出适当的响应。
• 识别增长机会：财务建模有助于识别增长机会，从而帮助企业高管做出正确的投资决策。
• 融资清晰度：建模可以清晰地展示企业的财务状况和前景，有助于企业向银行或股权投资者筹集资金。建模还可以帮助企业高管了解他们可以筹集多少资金以及相关成本。
• 预算和资源分配：建模可帮助企业高管制定预算、为部门分配雇员人数以及进行年度项目评估，从而将更多预算分配给 ROI 较高的地区。
• 利益相关方财务洞察：财务建模为股东和贷方提供重要信息，例如公司估值、未来股息、现金状况或季度收入和收入预测。

财务建模的挑战

财务建模面临的一大挑战是如何从准确且完整的数据开始，就连负责创建模型的企业内部分析师也面临着这一难题。对于内部分析师而言，财务数据通常存储在财务软件或企业资源计划 (ERP) 系统中。一般上，这些系统不与其它软件系统相连，例如用于管理销售（存储了收入预测信息）或项目（记录了多项成本）的系统。企业可能会将所有这些数据导出到电子表格中，然后将其合并到单个表格中进行建模。但这种累计方法会产生种种问题，其中包括：

• 需要手动更新：这些数字会在固定的时间点导出到电子表格中，并且必须每天、每周或每月手动更新，以维持模型的准确性。
• 输入过程易出错：跨多个电子表格工作，意味着输入过程容易出现人为错误。
• 薄弱的预测公式：用于计算预测的公式可能无法支持多个电子表格模型或用户。
• 数据捕获不完整：数据可能会不完整，比如隐藏在未入账的运营或供应链系统中。

财务建模的其它挑战包括：

• 有偏见的假设：对未来过于乐观或悲观的假设。
• 缺少有影响力的变量：缺少应该包括在内的、可影响模型的变量。
• 未考虑到的不确定性：未能考虑到的不确定性和风险，例如资本成本突然增加。
• 模型适应性差：模型不灵活，无法快速适应突然发生的市场变化。
• 缺乏场景建模：缺少“假设”(What-if) 场景建模，无法预测问题发生时的一系列可能结果。
• 复杂的公式挑战：难以创建、解释和维护诸如统计和概率分布等复杂的数学公式。

财务建模的示例

财务模型提供了企业在某一固定时间点的概览。这些财务模型可用于评估整个企业、业务线甚至是项目，例如工厂扩建或营销活动。以下是财务建模的一些示例。

财务模型的构建方式

构建财务模型的捷径是使用内置了多种模型和公式的软件，其中包括预测收入、盈利能力、场景建模、资本支出等。计划软件则可以提供一种自由格式的环境，其外观和操作方式类似于电子表格，但可以实时从其它系统中提取数据，确保模型的数字持续更新。

如果您要在电子表格中从头开始构建财务模型，具体步骤将根据模型的类型而有所不同。一般上，构建财务模型将会涉及以下步骤：

1. 确定要构建的财务模型类型。许多财务模型都会根据公认的会计原则建立公式，但针对更复杂的模型，您将需要创建自定义公式。
2. 查看企业财务报表，并将其与相似的同行公司进行比较。将企业的历史记录、收入来源、资本结构等属性纳入考虑范围内。这将帮助您确定模型中需要包含的一些关键假设，例如收入增长、总目标市场、运营成本和利润率，以及重大风险。
3. 输入历史数据。为了提高预测准确性，建议您采用过去三年的财务结果（也称为“实际数据”）。这有助于您发现过去的模式，并根据这些模式推断为未来结果。
4. 计算公式所需的任何财务比率。这可能包括企业的预期毛利润率、净利润率或年同比增长率，具体取决于您想要构建的模型类型。
5. 计算预测结果。同样地，这些计算将取决于您想要构建的模型类型。像收入这样的行项目通常需要使用增长率进行预测。成本项目（如销货成本 (COGS)、研发以及一般和管理费用）则是基于历史收入利润（以销售百分比表示）进行预测。在对您的预测做出未来假设时，除了您自己的公司，还要考虑到更广泛的市场趋势。在模型中明确这些假设，并提供轻松改变这些假设的方法，并显示最终结果的范围。
6. 将对账单连接在一起。预测在很大程度上依赖于准确的历史数据。当新的实际值出现时，预测也必须随之更新。

举个更具体的例子，以下是执行折现现金流模型的步骤。

• 估算企业或项目的未来现金流。考虑上述因素来预测收入、成本、利润和市场规模。
• 确定折现率。这通常是一家公司的加权平均资本成本 (WACC)，因为它反映了投资者的预期回报。
• 根据折现率和现金流的实现时间，通过折现方法计算未来现金流的净现值 (NPV)。
• 根据 NPV 是否为正数以及其它项目是否具有更大的 NPV 来进行分析。

七个财务建模优秀实践

财务建模的优秀实践可能因行业而异，甚至还会因公司而异。以下是构建模型时普遍适用的优秀实践。

1. 选择您的模型。充分考虑折现现金流、杠杆收购、可比公司或敏感性模型等选项，决定哪个模型更能满足您的业务需求。
2. 计划并草拟模型。想好具体时间线、想要预测几个季度或几年以及需要纳入多少历史数据量。列出会影响模型的驱动因素和假设；这些因素对于每个公司和行业来说都会有所不同。通过查看近期的年度报告，您可以了解以前的财务团队认为重要的驱动因素。
3. 从准确的数据入手。确保您正在使用新的实际值，以获得准确的预测。您应该尝试制定跨部门计划，例如财务、人力资源、销售和运营。
4. 确保假设的合理性。没有人会喜欢听到坏消息，因此人们总是很容易对下一季度或下一年度过于乐观。您需要考虑到当前的市场条件、行业的健康状况和其它影响因素，以实际的角度看待企业能够实现的目标。
5. 测试准确性。财务团队的其他成员必须能够理解您的公式，确认其合理性，能够重现结果，并对您的总体结论表示认可。我们无法避免出错，因此定期进行同行评审和测试将有助于减少错误。
6. 做好笔记。FP&A 专业人员随时会转到新的岗位、团队或公司，需要将财务模型交给继任者。下一个继任者必须要能够轻松地理解模型，并在未来的预测期间重复使用该模型。
7. 保持模型灵活性。条件随时都可能发生意外变化，因此您必须要能够快速调整模型，以应对意外事件和意外情况。
8. 保持透明。企业的财务模型必须与多位高管和多个利益相关方共享，包括财务部门以外的高管和利益相关方。他们会想要了解您如何得出某个特定的结论。因此，您需要展示您的工作，让模型用户可以挑战假设。做好准备，用简洁的语言来解释您的结果，无需提及复杂的数学计算。

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要创建和维护财务模型，其中一个十分简单的方法就是使用专门设计的软件。Oracle Cloud Enterprise Performance Management (EPM) 等软件包含了数百种预构建的财务模型和公式，以及一个自由格式的电子表格式环境，可实现更复杂的建模。Oracle Cloud EPM 可以实时从 Oracle Fusion Cloud Enterprise Resource Planning (ERP) 中提取实际数据，从而确保您始终采用新的数据。您可以选择模型，输入驱动因素和假设，并立即获得结果。该应用可轻松连接到 Oracle 的其它计划软件，包括 Oracle Cloud ERP 的项目计划、Oracle Cloud Sales Planning、Oracle Fusion Cloud Supply Chain Planning 和 Oracle Fusion Cloud Human Capital Management (HCM) 中的劳动力计划功能。这些连接有助于您查看整个企业的所有计划，并了解某个部门的变化如何影响企业内其它领域的计划。

财务建模的常见问题解答

财务建模由哪四个主要部分组成？
财务建模的四个主要组成部分分别是假设、财务报表分析、估值和敏感性分析。假设包括对业务的未来绩效进行有根据的猜测。财务报表涵盖了收入报表、资产负债表和现金流表。估值涉及确定企业或投资的价值。敏感性分析则涉及了测试场景，以了解相关场景如何影响企业的财务状况。

财务模型的类型有哪六种？
六个常用的财务模型是折现现金流 (DCF)、可比公司分析 (CCA)、杠杆收购 (LBO)、分部加总、期权定价和蒙特卡罗模拟。

如何进行财务建模？
该流程包括收集和分析当前财务报表中的数据，确定可能影响企业未来结果的因素（也称为“驱动因素”），创建假设和方案，运行计算并测试模型的准确性。