資本調達マネジメントとは

資本計画とは、提案されたプロジェクトの範囲、ポートフォリオの分析を行い、建設すべき最適なプロジェクトの決定することです。資本調達とは、それらのプロジェクトに必要な資金を調達、配分、管理することを指します。

資本調達はさまざまなソースから行われ、それぞれには独自の使用条件があります。効果的な資本調達マネジメントには、資金の調達と効率的な配分、追跡、そしてプロジェクト期間を通じたレポートのプロセスを確立することが必要です。

ここでは、資本調達のベストプラクティスや課題、また調達後の資本の監視および管理の重要性をご紹介します。

資本調達とは

資本調達とは、建設プロジェクトを開始する前に、その資金を調達することです。

政府機関の場合、資本調達は、債券対策や税金を通じて集められた公的資金である可能性があります。資本調達は、新しい建設、モダナイゼーション・プロジェクト、または運用資金にあてることができます。

パブリックセクター資本調達は通常、連邦、州、地方のソース、補助金、債券、官民パートナーシップを通じて行われます。2024年、ニューヨーク州は非営利芸術文化団体に3,200万ドルの資金提供を行い、建物の改修やアクセシビティの改善、「創造的で文化的な活動のための新しいスペース」の提供に充てました。

一方、民間企業の資本調達は通常、組織の最終損益に利益をもたらすプロジェクトに資金を提供します。民間企業は通常、融資、株式、投資、その他の民間ソースを使用してプロジェクトの資金調達を行います。

主なポイント

• 資本調達とは、パブリックセクターと民間企業の両方において、投資計画および経費を調達する方法です。
• 通常、予算および財務的制約は、資本調達マネジメントにおける最大の課題です。
• 公的機関の資本調達は通常、連邦、州、地方のソース、補助金、債券、官民パートナーシップを通じて行われます。
• 民間企業は、株式、投資、銀行やその他の金融機関からの融資を通じてプロジェクトに資金を調達します。
• 資金を割り当てる際には、そのプロジェクトが組織（民間企業の場合）または一般市民（公的機関の場合）にいかに利益をもたらすかを見極めることが重要です。

資本調達マネジメントの説明

資本支出は、組織の予算に大きな割合を占めることがあります。プロジェクトの規模やコストはさまざまです。特にパブリックセクターでは、大規模なものになると数十億ドルのコストがかかり、完成までに何年もかかることもあります。　たとえば、ニューヨークのJohn F. Kennedy International Airportは、2つの巨大な新ターミナルの建設、既存ターミナルの拡張とモダナイゼーション、道路の統合を含む190億ドルの資本を増強中です。

公的機関や公益事業のような準公的機関は、さまざまな種類の資本調達ソースを利用します。これらの異なるソースから得られた資金は、特定のタイプのプロジェクトまたはプロジェクトの一部に指定されているため、他の目的で使用することはできません。

たとえば、連邦政府の資金は、橋の架け替えなどの投資計画にのみ使用することが可能であり、地方の資金を使用している穴の補修には使用できません。ローカル・レベルでは、学区の資本資金は施設の建設と維持に使用され、運営資金は日々の運営に使用されます。資金は通常、州からの収入と地元の固定資産税によって生成され、それぞれの資金には使途を定める規則があります。

民間企業もまた、さまざまな種類の資金調達と特定の資金の支出状況を追跡する必要があります。支出は、単に設備投資（新しいものを新築したり、既存の資産を改良したりするための投資）か、修繕維持費かに分類されることがよくありますが、その区別は重要です。それぞれの種類の支出はそれぞれ異なる税金が適用される異なる予算編成があるため、別々に追跡する必要があります。

資本調達ソース

パブリックセクターでは、異なる資本調達ソースは「カラー・オブ・マネー」と呼ばれることがよくあります。債務による調達（主に債券発行、ローン）、連邦および州からの助成金、官民パートナーシップ、特別料金（特定の種類の空港投資計画に資金を提供するための旅客手数料など）、「従量課金制」での調達（政府組織が基本的に営業経費を差し引いた後の資金を使用する）など、さまざまな種類があります。

民間企業では、資本調達ソースとして、手元資金、銀行融資、株式や債券の提供、助成金、小規模および/または創業間もない企業では、ベンチャーキャピタル、エンジェル投資家、クラウドファンディング、さらには友人や家族などが挙げられます。民間企業も公的機関と同様に、資金の調達先を区分し、さまざまな予算からの支出を適切に配分および会計処理する必要があります。

組織は、投資計画の緊急性、支払う必要のある金利、各プロジェクトから期待されるリターン、投資回収期間の長さ、特定の資金調達オプションの有無、手放す必要のある所有権など、さまざまな基準に基づいてさまざまな資金調達オプションを評価し、選択します。主な資本調達ソースの詳細は次のとおりです。

• 株式による資金調達
  株式による資金調達は、会社の株式を投資家に売却することで資本を調達する方法です。企業が成長し、運用規模が拡大するにつれて、プライベート・エクイティによる資金調達からパブリック・エクイティによる資金調達までの一連の流れを何度も繰り返すことがよくあります。
• 債務による資金調達
  債務による資金調達は、銀行や他の貸し手から資金を借り入れすること、または一般投資家や機関投資家に債券を発行することが含まれ、その後、指定されたスケジュールに従って利息を付けてローンを返済します。組織は長期債務による資金調達を、資産、建物、機器、機械の購入に使用することがよくあります。
• 補助金と助成金
  政府の補助金や助成金の申請には時間と手間がかかりますが、多額の資金調達が可能です。たとえば、USGrants.orgでは200以上の資金調達プログラムを追跡しており、建設プロジェクトだけで35億ドル以上（本稿執筆時点）が割り当てられています。
  
  通常、補助金プログラムには特定の目的があります。たとえば、ウィスコンシン州の「Grants for Local Projects」は、州全体の公共の目的による建設プロジェクトを推進する州以外の組織をサポートしています。コロラド州のBEST（Building Excellent Schools Today）プログラムでは、新しい学校の建設や既存の学校の改築に助成金を提供しています。
• 代替資金調達ソース
  クラウドファンディングはコミュニティの取り組みでは一般的な資金調達方法ですが、架け橋となるような方法としては適していません。ベンチャーキャピタルやエンジェル投資家による資金調達は、特に創業間もない企業にとっては、従来の資金調達ソースに代わる、より一般的な方法です。
  
  官民パートナーシップも資金調達モデルのひとつで、パブリックセクターと民間企業が協力して病院、空港、鉄道システム・インフラストラクチャ、石油パイプライン、風力発電所などの施設を建設・拡張する大規模なインフラストラクチャ・プロジェクトに用いられることが一般的です。目的と成果を一致させる必要があり、プロジェクトごとの価値を世間に納得させることは両当事者の責務です。
  
  最近の例では、おそらく世界で最も見事な空港再建プロジェクトであるニューヨークのLaGuardia空港の復活が挙げられます。LaGuardia 空港は北米で「最も人気のない大都市空港」に選ばれたこともありますが、官民パートナーシップによる9年間にわたる80億ドルの資金調達により、2つのターミナルの取り壊しと建て替え、約5マイルの道路の改良とルート変更を含む、米国史上最大と言われる変革が行われました。
  
  他にも、インドのハイデラバード地下鉄プロジェクトは、官民パートナーシップによって建設されたこの種のプロジェクトとしては世界最大規模です。鉄道路線は全長45マイル近くに及び、プロジェクト・コストは約40億米ドルです。

資本調達の戦略的計画

資本調達の戦略的計画は、現在の優先順位やその他の基準に基づいてプロジェクトに資金を配分し、中止または延期されたプロジェクトから得られた資金を再配分する継続的なプロセスです。

どの建設プロジェクトにどの程度の資金を調達するかを効果的に決定するためには、コスト、メリット、スケジュール、リスク（すぐに実行可能か、許認可やその他の許可が必要か）、組織の目標達成に役立つか（たとえば、製造容量の追加や、データセンターのモダナイゼーション・プロジェクトの場合、セキュリティ、信頼性、エネルギー効率の改善など）といった要素に基づいて、それぞれの優先順位を評価する必要があります。

プロジェクトの種類、部門、地域、その他各部門や組織全体にとって重要な優先事項に基づいて、さまざまな方法でプロジェクトを見る柔軟性を持つことが重要です。しかし、それでもなお、一貫性があり客観的な方法で、すべてのプロジェクトを相互に比較できる必要があります。たとえば、2つの部門がそれぞれ独自の基準に基づいて資金調達することを望む上位20の投資計画を特定する場合、すべてのプロジェクトの評価を直接かつ公平に比較できるよう、両部門が一貫した評価方法と一貫した尺度を使用することが重要です。

財務資本の取得

財務資本（ほとんどの場合、負債や株式による資金調達）とは、多くの組織が商品とサービスを生産するために使用する資金であり、物的資本（組織が物を作るために使用するツール、設備、機械、工場など）とは異なります。財務資本を取得するか、またその方法を決定するためには、選択肢を評価し、組織が引き受けることのできる短期的および長期的なリスクとコストのレベル、また予測されるプロジェクトの成果とそれが財務目標に与える影響を評価する必要があります。

負債を負うとリスクが高まるため、この種の資金調達では、プロジェクトがスケジュールと予算編成を維持し、より多くの借入や返済スケジュールの延長を避けることが特に重要になります。

財務資本の配分

財政資本の配分とは、民間企業および公的機関が、効率の向上、収益と利益の最大化、および／または公益への貢献のために、いかにリソースを配分し、投資するかを指します。

さまざまな資本配分の利点を定量化する方法は数多くありますが、ほとんどの組織が苦労するステップです。プロジェクトは、緊急性、実現可能性、コスト、リスク、戦略的重要性に応じてランク付けし、積み重ねる必要があります。通常、コストとリスクに対する好影響が最も高いプロジェクトが選ばれます。このようなコストとメリットの高度な分析は、誰の意見が最も影響力が大きいかではなく、利用可能なデータの一貫性があり客観的な評価に基づいてプロジェクトが選ばれ、資金調達が行われるようにするために重要です。

考慮すべき事項として次のような点が挙げられます。まず、プロジェクトは組織の優先事項をサポートしているのでしょうか。目標を達成する可能性はあるのでしょうか。リスクと未知の要素にはどのようなことがあるのでしょうか。プロジェクトへの資本配分は正当なものでしょうか。投資回収期間と価値はどれくらいでしょうか。他のプロジェクト案のROIと比較するといかがでしょうか。負債による資金調達であるか否かにかかわらず、プロジェクトが想定通りの利益をもたらすかを判断するために、利用可能なあらゆる方法を用いることをお勧めします。

Deloitteの“「CFOのための決断の時シリーズ:資本配分を紐解く」によると、資本配分に焦点を当てることは、継続的な経営方針の変更や株主の期待が変化する中で、組織が価値を創造し続けるための方法となります利害関係者が誰で、何を望み、なぜそうするのかを理解することで、財務管理者は資本配分の大きな課題であるプロジェクトの先入観を緩和することができます。

財務資本の監視と管理

財務資本投資を監視および管理することは、プロジェクトが期待通りの成果を上げたかどうかを定量化するだけでなく、予算と実績の差異の追跡、教訓の取得、資金調達を適時に再配分する機会の特定にも重要です。そのような分析は、組織による将来のプロジェクトに対する資金調達の評価も支援します。たとえば、組織が最近医療研究施設を建設し、さらに別の施設に資金を提供しようとしている場合、コストとリターンに関する現在の詳細なデータを使用して、新しいプロジェクトに必要な資金調達をより確実に推定することができます。

組織がこのような投資計画の事後評価を優先度設定し、資金支出をより賢く行い、計画、実行、データ管理を改善する方法を把握できるようにする必要があります。どれほどビジネスが忙しくても、こうした議論をカレンダーから取りこぼすことのないようにします。

資本調達マネジメントにおける課題

予算があり過ぎることや資金調達すべきプロジェクトがより多く必要であることに不満を持つ組織は存在しません。最も一般的な資本調達の課題は次のとおりです。

• 経済的および予算的制約。ほとんどの組織は、何百万ドル／何十億ドル相当の仕事を抱えているにもかかわらず、その仕事を完了するために必要な資金のごく一部しか調達できないという現実に直面しています。前述したように、組織は、提案された投資計画を組織の目的に合致させ、データに基づく意思決定を行うために優先度設定スコアリング・モデルを作成する必要があります。
• 政治および規制上の課題。組織は、適用される地方法、州法、連邦法を遵守する必要があります。公的資金は国民の最善の利益のために配分され、そのプロセスに透明性があることが重要です。政府機関は法律や規制を施行するだけでなく、不祥事を調査したり、コンプライアンスへの準拠を確認するために組織を検査することがあります。
  
  全世界の政府が気候変動に対処するための政策を進展させる中、組織もまた、より厳しい環境サステナビリティ規制を遵守するために、投資計画を策定し、予算を組む必要があります。このような規制は、評価手法とプロジェクトの予算編成にあらかじめ織り込んでおく必要があり、そうしないと将来的に高いコストが発生することになります。
• 優先度設定と配分。投資計画の成功は、資金、材料、その他のリソースの効率的な配分にかかっています。優先度設定と配分には、組織にとって重要なすべての変数に対処し、各プロジェクトをランク付けして積み上げ、資金調達を行うプロジェクトを決定する必要があります。
• リスク管理および適応性。プロジェクト・ポートフォリオ全体でさまざまなレベルのリスクを評価することも資本調達マネジメントの課題です。これは組織にとって新たな種類のプロジェクトなのでしょうか。サプライチェーンの不確実性により、鋼材やその他の主要材料の納入の信頼性は以前より低下していないでしょうか。提案されているプロジェクトの場所は、ハリケーンや洪水地帯ではないでしょうか。予算編成プロセスを経て、資金調達について難しい意思決定をする際には、追加的なリスクが存在するため、そのような要因を考慮する必要があります。
  
  また、組織としてリスクをどの程度許容できるかを把握する必要もあります。重要な目標を達成するために、大きなリスクを負う意志はあるのでしょうか。それとも安全な道を選ぶのでしょうか。
• テクノロジーの課題。ほとんどの公共機関と民間企業は、ERPシステム、スタンドアローンの資金調達マネジメント・ソフトウェア、スプレッドシートの組み合わせを使用して資本調達を管理しています。異なるシステム、手動でのデータ入力、スプレッドシートのバージョン管理の問題により、エラーが発生する可能性があります。
  
  その結果、資本調達マネジメントに必要な一元化された信頼できる情報源が確保できなくなります。 また、計画システムとプロジェクト管理システムが統合されず、計画担当者がプロジェクト・マネージャーによる最新の予測を確認できず、プロジェクトチームが承認後すぐに予算を確認することもできません。
  
  さらに、セキュリティ・リスクであることに加え、重要な財務データを手動で送信することは時間がかかり、チームが最新の情報にアクセスし、タイムリーな意思決定に使用することを妨げます。メールが配信され、すべてのステークホルダーから返信があったころには、大きなプロジェクトで予算変更があり、古い情報で計画を立てていたために100万ドルの予算が不足していたということが発覚する可能性もあります。

資本調達マネジメントのベストプラクティス

ベストプラクティスは、組織にとって最も重要な投資計画に資金が調達されることを保証できるよう支援します。投資計画は規模が大きく長期間に及ぶ傾向があり、常に新しいプロジェクトが追加されるため、資金調達プロセスを継続的に改善することが重要です。以下の7つのベストプラクティスをご考慮ください。

1. 資金調達と戦略目標との整合。プロジェクトを戦略目標に関連付けることで、資金調達が組織にどのような影響を与えるかを把握します。
2. ステークホルダーの意思決定への関与。ステークホルダーを関与させる最も迅速で透明性の高い方法は、スプレッドシートでの資本調達マネジメントから脱却することです。協力的なシステムでプロセスを自動化することで、ステークホルダーが投資計画を提案し、ビジネス・ケースを構築し、プロジェクトを吟味することが可能になります。財務、リソース計画、資本計画など、さまざまな分野のステークホルダーのエンゲージメントは、より確実で擁護可能な意思決定を支援することができます。透明性のあるプロセスがなければ、あるプロジェクトが却下された一方で他のプロジェクトが前進している理由が不明確になります。
3. リスクの評価と軽減。投資計画のリスク・レベルを継続的に評価および軽減することは、正確な予算を維持し、臨時資金をタイムリーにリリースし、スケジュール通りに進め、ステークホルダーの信頼を確保し、プロジェクト間の学習を向上させる上で極めて重要であり、これらすべてがプロジェクトの成功に貢献し、今後のプロジェクト資金調達の承認をサポートします。
4. 財務の定期的な監査。投資計画に充てられた資金の定期的な監査は、説明責任の構築と透明性の向上を支援します。たとえば、ある公的機関は、すべての投資計画と採点結果をダッシュボードに掲載し、一般に公開しました。この動きは、コミュニティとの信頼関係を築く上で大きな成功を収めました。市民から苦情を受ける一方で、貴重なフィードバックも得られ、また、データが可視化されたことで、市民からの信頼も高まりました。
   
   通常、監査は、公的機関や民間企業が財務状況について誠実かつ正確であることを確認することを目的とします。第三者によって行われる外部監査は、組織の財務状況を確認する際の先入観を取り除くことができるよう支援します。これらの監査は、財務諸表に重大な不整合がないかを識別することを目的としています。内部監査は、内部プロセスや内部統制の管理上の変更や改善を行うために使用されます。その目的は、法律や規制のコンプライアンスを促進し、正確でタイムリーな財務報告とデータ収集の維持を支援することです。
5. トランザクションの透過的な記録。大規模な投資計画には時間と投資が必要です。また、組織の戦略との整合、ステークホルダー間のコラボレーション、プロジェクトの進捗状況の可視化も必要となります。一貫した基準の客観的評価に基づき、組織が設備投資を決定した理由を透明性のある記録として残すことで、プロジェクトが資金調達の対象として選ばれた経緯と理由を示すことができます。しかし、透明性は、単に支出したドルごとの会計処理だけではありません。透明性の高いトランザクションの会計処理は、各ドルが意図的に配分され、その後、意図されたとおりに支出されたことを証明します。
6. 変化するニーズに適応する管理。組織の優先順位、経済状況、テクノロジーの機能、法律や規制の変化により、資本予算の配分や支出の方法が変化する可能性があります。組織は、これらの変化に適応し、それらがもたらすリスクと課題を管理する必要があります調整が必要な場合は迅速に行い、レポート用にその理由をドキュメントにまとめます。
7. 実務の継続的な改善。強力なスコアリング・モデルは、より適切で確実な意思決定を支援することができます。そのため、完了したプロジェクトから得られたデータや教訓を使用して、組織のスコアリングモデルを改善し続けることが不可欠です。
   
   特定の投資計画は期待を大きく下回るものであったにもかかわらず、高いスコアが付けられていたことが判明する場合があります。その理由は何でしょうか。ステークホルダーは、最初からスコアリングに織り込むべき何かを見落としていたのでしょうか。プロジェクトの失敗や期待外れの結果は、一過性の要因によるものなのか、それとも承認の根拠となったスコアリング・システムの欠陥を明らかにするものなのでしょうか。

資本調達の例

投資計画は大規模で、完了までに時間がかかり、多額のコストが必要となります。資金調達を受けるためには、組織は、投資計画によりもたらされる、製造や流通の容量拡大、研究開発機能の強化、新しい市場への進出や既存市場の新たな部分への取り組みの支援など、改善やメリットを証明する必要があります。

鉄道路線の延長や学校の改築といったパブリックセクターのプロジェクトは、通常、連邦、州、および／または地方の予算、ならびに特定の補助金、債券発行、評価手数料によって資金調達を行います。配分されたすべての資金調達ソースを追跡し、レポートする必要があります。

資金調達は建設プロジェクトの種類によっても決まります。空港ターミナルを建設するのか、既存のターミナルを改修または増築するのか、といったことです。物理的な機器を交換するのでしょうか。新しい建設プロジェクトとモダナイゼーション・プロジェクトやメンテナンス・プロジェクトとでは、使用できる資金調達の種類や税制が異なります。また、レポート体系と義務も異なります。

民間企業においては、手元資金、負債、株式、助成金、その他の資金調達ソースを通じて、企業がプロジェクトに資金を提供します。通常、パブリックセクターと同様、民間企業も会計上の理由から資金調達ソースを分けています。

オラクルによる資本プログラムおよびプロジェクトの管理

複数のスプレッドシートと連携されていないアプリケーションを使用して、大規模な資本プログラムの資本調達を管理しようとすることはやめましょう。Oracle Primavera Cloud Portfolio Management and Capital Planningは、計画チームが投資計画を戦略的目標に連携させ、市場の変化に対応し、非戦略的で重複した投資を排除し、異なるプロジェクトのROIとプロジェクト・ポートフォリオ全体の健全性をより深く理解できるように支援します。さまざまなプロジェクト・グループに優先度を設定するための複数のスコアリング・オプションを提供し、最終的に資金調達するプロジェクトのポートフォリオについて複数のシナリオを作成できます。Oracle Primavera Unifierは、資金調達の割り当てを管理および追跡し、すべてのプロジェクト管理を処理し、プロジェクトごとの支出額を幅広く詳細に追跡できます。オラクルの資本プログラム管理アプリケーションの詳細をご覧ください。

Primavera UnifierとPrimavera Portfolio Managementがすぐに統合されることで、各プロジェクトの最新の予測と予算がプロジェクト・マネージャーから投資計画担当者に提供されるため、Eメールのやりとりや古い情報を含む定期レポートを待つことなく、投資計画の意思決定に役立つデータをリアルタイムで入手できます。

資本調達マネジメントに関するFAQ

資本調達マネジメントについて教えてください。
資本調達のマネジメントとは、資金がいつ、どのように使用される可能性があり、どのように異なるプロジェクトに割り当てられ、いつ返済する必要があるのかを把握し、資金が可能な限り効率的に使用されるように支援することです。

資本調達会社について教えてください。
資本調達会社とは、伝統的な銀行や専門的な融資組織である融資業者のことで、短期および長期の資金調達を提供し、時には特定の業種に特化していることもあります。

資本調達方法について教えてください。
投資計画の資金調達方法は通常、組織が活動中および計画中のすべてのプロジェクトに関する情報を事前に承認された形式で収集し、そのすべての調達ソースに基づいて予算を設定し、プロジェクトに優先度設定を行い、最終的に資金を提供するプロジェクトを選択するための基準の決定が必要となります。