財務モデリングの定義

財務モデリングは、ビジネスのパフォーマンスを数値で提供し、企業が将来どのようになりそうかを予測できるよう支援します。財務モデリングは広義な用語であり、さまざまなタイプのモデルをカバーすることがあります。例えば、社内の財務チームがビジネスの健全性を評価し、予算および投資の意思決定を行う際や、社外の株式アナリストが企業株式の売買や企業買収あるいは融資の意思決定を行う際など、財務モデリングはさまざまな役割で活用されています。通常、財務モデルは、企業の現在の財務状況のスナップショットと将来の予測を提供します。

財務モデリングとは

財務モデリングとは、企業の将来のパフォーマンスを予測する目的で、企業の過去の財務実績を要約して作成するプロセスです。これらのモデルは、損益計算書、貸借対照表、キャッシュ・フロー計算書などの主要な会計諸表と、売上、経費、設備投資などの将来の見通しに関する前提条件とを組み合わせたものを利用しています。財務モデルは、履歴データと予測される傾向を組み合わせて、今後数四半期の売上げや企業の評価など、将来のパフォーマンスを推定します。

財務モデリングは、企業のリーダーが投資、予算編成、プロジェクトについて十分な情報に基づいた意思決定を行なえるよう支援します。正確なモデルは、リーダーが意思決定の財務的影響を判断し、データドリブンなアプローチで将来の計画を立てられるように支援することで、企業の収益性と高い成長の向上を支えることができます。また、外部のアナリストがビジネスの上の価値を理解し、買収、投資、融資の意思決定を行えるよう支援します。

主なポイント

• 財務モデリングは、企業の業績と将来の見通しのスナップショットを提供し、履歴のパフォーマンス・データと将来の前提条件を組み合わせて予測を作成します。
• 財務モデリングは、意思決定、戦略、投資分析のための、財務における重要なデータドリブンアプローチです。
• モデリングは、企業を評価し、その企業への買収や投資、融資、提携、その他の財務的コミットメントを決定する際に役立ちます。

財務モデリングに関する説明

財務モデリングは通常、財務計画および分析（FP＆A）を専門とする従業員によって行われます。企業内で財務モデリングを行うアナリストは通常、企業の財務部門に所属し、会計と財務の原則をしっかりと理解しています。FP＆Aチームは多くの場合、財務3表手法から着手し、企業の現在の財務諸表（直近の損益計算書、貸借対照表、キャッシュ・フロー計算書）、およびそれを裏付ける付属明細書を検証します。社外で財務モデルを担当するアナリストは、投資銀行、プライベート・エクイティ、ベンチャー・キャピタルなど、企業の価値や将来性を重視する企業に勤務していることがあります。

アナリストは、財務実績データを基に、将来のトレンドやビジネス推進要因に関する前提条件を検討します。推進要因とは、将来の収益や費用に大きな影響を与える可能性を持つあらゆる要因のことで、ビジネスの内外からもたらされる場合があります。内部推進要因の例としては、予測される売上、製造容量、在庫、注文残などが考えられ、これらはいずれも次の四半期に企業が販売できる量に影響します。外部推進要因の例としては、金利や失業率などの経済要因や、売上を減速させたり加速させたりする可能性のある新しい政府の規制などが考えられますこれらのインプットを用いて、アナリストは短期（来期、今期）または長期（通常3～5年）の企業の財務状況を予測します。短期予測は長期予測よりも正確である傾向がありますが、これは推進要因と前提条件が短期予測よりも予測しやすいためです。

財務モデリングの目標は、企業の財務見通しや価値、プロジェクトや投資の価値について、十分な情報に基づいた全体像を描くことです。企業エグゼクティブは、投資先、支出先、買収先、売却先、従業員の採用や解雇などの意思決定を支援するためにこれらのモデルを使用します。財務リーダーは、企業の将来の株価や市場評価を予測するためにモデルを使用します。FP＆Aチームは、さまざまなシナリオをテストし、新規プロジェクトの価値を推定し、予算を決定し、人員を配分するためにモデルを使用します。

財務モデリングが重要な理由

財務モデリングが重要なのは、企業リーダーがより適切で、よりデータに基づく意思決定を行うことを支援するためです。財務モデルを作成することで、企業はあり得る結果を予測し、起こり得るリスクを特定し、戦略を調整することができます。シナリオ・プランニングは、アナリストが前提条件を検討し、工場や病院、小売店の増設など大規模な設備投資などの意思決定がもたらす可能性のあるリスクとリターンを評価するため、財務モデルに大きく依存します。モデリングを使用して、債券、株式、現金のいずれを用いて大規模な投資を行うかなどの資金調達に関する意思決定を行います。財務モデリングは、長期的な成長をもたらす健全な財務意思決定を行い、その成長がもたらす可能性のある価値を知り、その成長を達成するために企業が取っているリスクを理解するために不可欠です。

財務モデリングの用途

財務モデルは、さまざまな用途をカバーする多くの種類のアウトプットを提供することができます。特にシナリオ・モデリングは、アナリストが「what-if」評価を実行することを支援するために広く用いられています。このような評価では、モデルの主要な推進要因と前提条件に注目し、さまざまな値を適用して、最良、最悪そして最も可能性の高い結果を決定します。これらのモデルは、リーダーが次のような企業戦略に関する重要な意思決定を行えるよう支援します。

• 資金の確保： 財務モデリングは、企業財務の健全性のイメージと将来の評価の見積もりを提供し、そのすべてが、企業が調達できる資本の額とそのコストを形作ります。
• M&A. If a company is looking to acquire a business or is a likely target for acquisition, financial modeling is core to determining its valuation and therefore how much a potential buyer should offer and what potential sellers should accept.
• 新規プロジェクトへの投資： これには、新店舗のオープンや新たな国での販売など、運用の拡大が含まれます。
• 資本の割り当て： 支出先の決定には、投資の優先順位の判断が必要となります。たとえば、企業は製造機器のような長期的に価値の低下する資産に投資し、生産を迅速に拡大することがあります。あるいは、銀行支店用の不動産など、時間とともに評価される可能性のある資産に投資することもあります。
• Annual budgeting and forecasting. Annual plans rely on financial modeling, often rolling up models and plans from departments throughout the company, such as sales, marketing, manufacturing, and R&D. These shape budget and headcount for the coming fiscal year.
• 財務ガイダンスの提供： 四半期ごとの投資家向け電話会議では、上場企業は次四半期の売上高と1株当たり利益の推定値を含むガイダンスを提供することがよくあります。ガイダンスは、企業の予測とその目標が達成されるかにより、企業の株価に大きな影響を与える可能性があります。
• 危機管理： シナリオ・モデリングは、企業のリーダーによる重大なリスクの予測と対応方法の検討を支援します。財務モデリングは、売上がどの程度減少すると資金が底をつき、破産宣告を余儀なくされる可能性があるのかといった、企業の存続リスクを最も推進する可能性の高い要因の把握を支援します。

財務モデリングのメリット

大企業は、強力な財務モデリングなしでは効果的な運用ができません。ビジネス・リーダーが得られる主なメリットは次のとおりです。

• リスク軽減計画：財務モデリングは、ビジネス・リーダーが潜在的なリスクを特定し、そうしたリスクの軽減策を講じ、リスクが顕在化した場合に迅速かつ適切に対応できるように支援します。
• 成長機会の特定：財務モデリングは成長機会の特定を支援するため、ビジネス・リーダーは投資先について適切な意思決定を行うことができます。
• 資本調達の明確化：モデリングは、企業の財務状況と見通しを明確に提供することで、企業が銀行や株式投資家から資本を調達できるように支援します。また、ビジネス・リーダーが、いくらの資本をどの程度のコストで調達できるかを把握できるようにも支援します。
• 予算とリソースの配分：ビジネス・リーダーが予算を策定し、部門に人員を割り当て、毎年プロジェクトを評価し、ROIの高い分野に多くの予算を割り当てることを支援します。
• ステークホルダーの財務インサイト：財務モデリングは、企業評価、将来の株式配当、キャッシュ・ポジション、四半期ごとの収益および業績予測など、株主や貸し手に重要な情報を提供します。

財務モデリングの課題

自社アナリストがモデルを作成する場合でも、正確で完全なデータから始めることが財務モデリングにおける最大の困難の1つとなります。社内のアナリストにとって、財務データは通常、財務ソフトウェアまたはエンタープライズ・リソース・プランニング(ERP)システムにされています。多くの場合、これらのシステムは、売上を管理するシステム（売上予測情報が保存されている）やプロジェクト（多くのコストが記録されている）など、他のソフトウェア・システムとは連携されていません。企業は、このようなデータをすべてスプレッドシートにエクスポートし、その数値を単一のシートにまとめてモデリングすることがあります。このロールアップ・アプローチは、次のようないくつかの問題が生じます。

• 手作業による更新が必要： 数値は、一定の時点でスプレッドシートにエクスポートされ、モデルの精度を維持するために日次、週次、月次で手作業で更新する必要があります。
• エラーの生じやすい入力：複数のスプレッドシートで作業することは、入力にヒューマンエラーが生じやすいことを意味します。
• 脆弱な予測数式：予測計算に使用される数式は、複数のスプレッドシート・モデルやユーザー間でバラバラになる可能性があります。
• 不完全なデータの取得：運用システムやサプライチェーン・システムに隠され、計上されていないデータがあるなど、データが不完全である可能性があります。

財務モデルに関するその他の困難には、次のようなものがあります。

• 先入観のある前提条件： 将来に関する過度に楽観的または悲観的な前提条件。
• 影響力のある変数の欠落： モデルに影響を与えるために含めるべき変数の欠落。
• 考慮されていない不確実性：資本コストの急激な上昇など、不確実性やリスクを考慮していないこと。
• 硬直したデルの適応性：市場の急激な変化に迅速に適応できない柔軟性のないモデル。
• シナリオ・モデリングの欠如：何かがうまくいかなかった場合に起こりうるさまざまな結果を予測するための「what-if」シナリオ・モデリングの欠如。
• 複雑な数式の難題： 統計分布や確率分布など、作成、解釈、維持が困難になる可能性がある複雑な数式。

財務モデリングの例

財務モデルは、一定時点における企業のスナップショットを提供します。これらの財務モデルは、企業全体、事業部門、あるいは工場拡張やマーケティング・キャンペーンなどのプロジェクトの価値評価にも使用できます。財務モデリングの例を次のとおりご紹介します。

財務モデルの構築方法

財務モデル構築の近道は、収益予測、収益性、シナリオ・モデリング、資本費用など、複数のモデルや数式が組み込まれたソフトウェアを使用することです。また、計画ソフトウェアでは、スプレッドシートのような見た目と動作をしながらも、リアルタイムで他のシステムからデータを取得するフリーフォーム環境を提供している場合もあり、モデルは常に最新の数字で機能します。

スプレッドシートで最初から財務モデルを構築する場合、そのステップはモデルのタイプにより異なります。しかし通常は、以下のステップを含める必要があります。

1. 構築する財務モデルのタイプを決定します。こうしたモデルの多くには、一般に認められた会計原則に基づき確立された数式がありますが、より複雑なモデルの場合は、カスタムの計算式を作成する必要があります。
2. 企業の財務諸表を確認し、同業の類似企業と比較します。企業の沿革、収益源、資本構成などの属性を考慮します。これは、収益性の高い成長、総獲得可能市場、運用コスト、利益率など、モデルに含めるべき主要な前提条件や、主要なリスクを特定することを支援します。
3. 履歴データを入力します。予測精度の向上には、過去3年間の財務結果（「実績」と呼ばれます）を含めることが最適です。これは過去のパターンをマッピングし、それらのパターンを将来へ外挿することを支援します。
4. 数式に必要な財務比率を計算します。これには、モデリングしようとしているものに応じて、企業の予測売上総利益率、純利益率、または前年比成長率などを含めることができます。
5. Calculate your projections and forecasts. Again, these calculations will depend on what you’re trying to model. Line items, such as revenue, are generally projected using growth rates. Cost items, such as cost of goods sold (COGS), R&D, and general and administrative expenses are based on historical revenue margin (expressed as a percentage of sales). When making future assumptions for your forecasts, be sure to consider the broader trends of the market, not just your own company. Make these assumptions clear in the model, with ways to easily change those assumptions and show the range of resulting outcomes.
6. 計算書を連結します。予測は、正確な履歴データに大きく依存します。新しい実績がもたらされると、予測はそれを基に更新される必要があります。

より具体的な例として、ディスカウント・キャッシュ・フロー・モデルを実行するステップを次のとおりご紹介します。

• ビジネスやプロジェクトの将来のキャッシュ・フローを推定します。上述の要因を考慮して、収益、コスト、マージン、市場規模を予測します。
• ディスカウント率を決定します。これは通常、投資家が期待するリターンを反映しているため、企業の加重平均資本コスト（WACC）となります。
• ディスカウント率とキャッシュ・フローがもたらされる時期に基づいてディスカウントすることにより、将来のキャッシュ・フローの正味現在価値（NPV）を計算します。
• NPVがプラスとなっているか、また他のプロジェクトのNPVがより大きいかを確認して、分析します。

財務モデリングの7つのベストプラクティス

財務モデリングのベストプラクティスは、業界ごと、あるいは企業ごとに異なる場合があります。通常、モデルを構築する際に考慮するベストプラクティスは次のとおりです。

1. モデルを選択 ディスカウント・キャッシュ・フロー、レバレッジド・バイアウト、類似企業比較、感度モデルなどを検討し、ビジネス・ニーズに最適なモデルを決定します。
2. モデルを計画および概要説明します。 スケジュール、予測する四半期数または年数、含める必要のある履歴データの量を決めます。モデルに影響を与える推進要因と前提条件のリストを作成しますが、これらは企業と業界により異なります。最新の年次レポートを確認すれば、過去の財務担当者がビジネスの推進要因として何を重要視していたかを知ることができます。
3. 正確なデータから始めます。最も正確な予測を得るために、最新の実績に基づいて作業していることを確認します。財務、人事、営業、運用など、全部門にわたり計画を連動させるようにする必要があります。
4. 前提条件を合理的に保ちます。. 悪材料を提供することを好む人はいないため、次の四半期または1年を過度に楽観視したくなる誘惑は常に存在します。現在の市場環境、業界の健全性、その他の影響を考慮し、企業が達成できると予想されることについて現実的に考えます。
5. 正確性をテストします。財務チームの他のメンバーから、数式が理解され、それが理にかなっていることが確認され、結果が再現され、一般的結論が同意され得ることが必要です。ミスは必然的に起こりますが、定期的なピア・レビューとテストは、ミスの削減を支援します。
6. Keep good notes. FP&A professionals move to new roles, teams, or companies all the time, handing off financial models to their successors. The next person coming in should be able to understand the model easily and reuse it for future forecasting periods.
7. モデルを柔軟に保ちます。状況はいつでも予期せず変化する可能性があるため、不測の事態や予期せぬシナリオを考慮してモデルを迅速に調整できることが重要です。
8. 透明性を確保します。企業の財務モデルは、財務部門以外も含めた複数のエグゼクティブとステークホルダーの間で共有する必要があります。特定の結論に至った経緯について理解することが求められますモデルの利用者がその前提条件について質問できるように、作業内容を示します。複雑な数学的計算に頼ることなく、結果を平易な言葉ですぐに説明できるようにします。

Oracle Cloudによる正確で信頼できる財務モデルの構築

財務モデルを作成および維持する最も簡単な方法は、その目的のために設計されたソフトウェアを使用することです。Oracle Cloud Enterprise Performance Management（EPM）などのソフトウェアには、何百ものデフォルトの財務モデルや計算式に加え、より複雑なモデリングのための無料形式のスプレッドシートのような環境が含まれています。Oracle Cloud EPMは、Oracle Fusion Cloud Enterprise Resource Planning（ERP）からリアルタイムで実績を引き出すことができるため、常に最新の数値を使用して作業できます。モデルを選択し、推進要因と前提条件を入力して、すぐに結果を入手します。このアプリケーションは、Oracle Cloud ERPのプロジェクト計画、Oracle Cloud Sales Planning、Oracle Fusion Cloud Supply Chain Planning、Oracle Fusion Cloud Human Capital Management（HCM）の人材計画機能など、オラクルの他の計画ソフトウェアと簡単に接続します。これらの接続により、ビジネス全体にわたるすべての計画を可視化し、ある部門の変更が社内の他の部門の計画に影響を与える仕組みを示すことが支援されます。

財務モデリングに関するFAQ

財務モデリングの4大要素について教えてください。
財務モデリングの4大要素は、前提条件、財務諸表分析、評価、感度分析です。前提条件には、将来のビジネス・パフォーマンスに関する経験則に基づく推測が含まれます。財務諸表には、損益計算書、貸借対照表、キャッシュ・フロー計算書があります。評価では、ビジネスや投資の価値を判断します。感度分析では、シナリオをテストして、ビジネスの財務にどの程度の影響を及ぼすかを確認します。

6つの財務モデルのタイプを教えてください。
最も一般的に使用される財務モデルの6つは、ディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）、類似企業比較分析（CCA）、レバレッジド・バイアウト（LBO）、サム・オブ・ザ・パーツ、オプション価格、モンテカルロ・シミュレーションです。

財務モデリングを実行する方法を教えてください。
このプロセスでは、現在の財務諸表からデータを収集および分析し、企業の将来の業績に影響を与える可能性のある要因（「推進要因」とも呼ばれる）を特定し、前提条件とシナリオを作成し、計算を実行し、モデルの精度をテストします。